Le match des stratégies d'investissement :
gestion active vs ETF

Pierre Maynial et Olivier Lendrevie 
12 janvier 2025

Olivier Lendrevie est fondateur de www.moneysmart.fr, enseignant à HEC et ex-dirigeant de banque et de réseau de courtage.

Sale temps pour les gérants d’actions actifs. Selon le Financial Times, près de 500 Md$ ont été retirés des fonds actifs en 2024, un record historique. En cumulé sur trois ans, ces sorties dépassent désormais 1.200 Md$. A l’inverse, les ETF (exchange-traded funds) ont attiré 1.700 Md$ de capitaux en 2024 et leur capitalisation à l’échelle mondiale est désormais supérieure à celle des fonds actifs.

Cette domination progressive de la gestion indicielle s’explique par une recette simple : des frais réduits, une performance sans surprise répliquant avec une très faible variabilité l’indice de référence choisi et une grande praticité d’utilisation.

La promesse de surperformance des fonds actifs est quant à elle remise en cause par de nombreuses études. Bien qu’il reste des arguments en faveur de la gestion active sur certains segments de marché, la bascule vers une gestion indicielle dominante semble toutefois inéluctable.

Gestion active vs. gestion indicielle : des fonctionnements très différents

Prenons le temps de rappeler la différence fondamentale d’approche qui distingue la gestion active de la gestion indicielle. Un fonds de gestion active emploie une équipe de gérants et d’analystes financiers chargés de sélectionner les titres qui composeront le portefeuille, selon une stratégie qui leur est propre. Ils suivent de près les performances des entreprises dans lesquelles ils investissent ainsi que l’actualité économique, de façon à prendre à chaque moment les décisions adaptées.

Par contraste, un fonds indiciel se contente de répliquer la composition d’un indice de référence. Les décisions d’achat ou de vente de titres résultent essentiellement d’un algorithme de réplication. Si la composante humaine demeure, elle est considérablement allégée et se concentre sur des fonctions de paramétrage et de supervision du dispositif.

Bien que les premiers fonds indiciels soient apparus aux États-Unis dès le début des années 1970, c’est l’émergence dans les années 1990 des ETF – un format de fonds particulièrement efficient – et l’essor...

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